2026年上半年，中国证监会各派出机构与中国期货业协会持续保持高压态势，密集发布行政监管措施与行业纪律处分的决定书，监管范围覆盖全国多个省市的期货公司总部及分支机构、风险管理子公司。
据期货日报记者不完全统计，期货行业，1—6月，中国证监会各派出机构共发布38张监管措施决定书；中期协共发布14张纪律处分决定书。
反观2025年上半年，中国证监会各派出机构共发布30张监管措施决定书；中期协共发布11张纪律处分决定书。
行业人士认为，今年以来，行业监管呈现“行政监管+自律惩戒”双线并行的特征，直指行业“重规模扩张、轻内控管理”的发展痛点，推动期货行业高质量发展。
强化全链条监管
记者查阅决定书发现，其中，涉及35家期货公司，包括期货公司总部及分支机构、风险管理公司。
分支机构违规行为处罚占比过半，营业部、分公司是风险高发地带。记者注意到，多地分支机构因内控缺失、人员管理混乱、居间合作失控被责令改正、暂停新开户。总部层面，违规行为集中在公司治理、自有资金投资、网络信息安全、资管业务隔离机制失效等领域。需要注意的是创新业务风险，风险管理子公司、“保险+期货”、场外衍生品、资管私募业务均出现多起违规行为。
记者还注意到，今年上半年，监管范围不仅覆盖传统经纪、线上营销、资管、风险管理、信息技术等业务全链条，处罚手段也较往年明显趋严，不再局限于出具警示函、责令改正等“柔性”措施。比如，多地证监局对违规机构开出暂停期货经纪新开户3至6个月的“硬约束”处罚；中期协采取取消做市业务备案、整改期禁止新增居间合同等自律惩戒措施。整体来看，“行政监管+自律惩戒”双重措施叠加，大幅提升了机构的违规成本，监管逻辑也从“事后提醒整改”转向“事前约束业务开展”。
“自新‘国九条’颁布以来，在‘强监管、防风险、促高质量发展’的主线下，打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，服务金融强国建设，成为期货行业监管层的执法理念。”同济大学法学院副教授刘春彦表示，期货行业监管趋严正是体现了这一主线和目标。
期货行业专家肖成表示，《中华人民共和国期货和衍生品法》施行后，配套监管规则陆续出台，行业法治合规框架持续健全。强监管是法律法规落地执行的直观体现，也是行业从粗放扩张转向高质量发展的必要基础。
肖成告诉记者，当前行业仍存在以下痛点：收入以传统经纪业务为核心，但佣金、利息收入持续减少， 单纯依靠通道收费的模式难以为继。监管的核心目的是，通过高压处罚倒逼行业告别粗放式扩张，为行业长期高质量发展打下法治基础，推动行业完成新旧动能转换。全方位、精细化的处罚，抬高了行业的合规底线，要求期货经营机构树立更高标准的合规思维，从而适配下一阶段的市场发展需求。
西安交大客座教授景川表示，过去，部分机构存在“重业务、轻合规”“重规模、轻质量”的惯性思维，始终将合规看作经营成本。如今，暂停新开户这类实质性业务限制，直接影响违规机构的基本业务收入来源，倒逼行业机构从“被动合规”转向“主动治理”，推动机构将合规风控从后台成本转化为机构的生存底线与核心竞争力。
引导期货公司深耕综合服务
记者发现，今年上半年，居间业务、互联网营销、内部控制与从业人员管理、资管及风险管理创新业务是违规行为的“重灾区”。其中，有11张罚单涉及居间业务，多家机构存在无协议人员实质开展居间、挂名居间、自然人居间变相法人居间、居间人违规提供交易建议、居间客户异常交易监测缺失等问题。
互联网线上营销合规管控失效同样领到11张罚单。记者注意到，伴随直播、短视频、第三方引流的普及，线上展业风险逐渐暴露：营销内容未经总部统一审核、直播中无资质人员荐股、宣传材料存在误导性表述、直播记录留痕不全、与第三方机构无书面协议合作、引流费用与交易手续费直接挂钩等问题频发。
另外，资产管理、风险管理子公司等创新业务也存在合规不严的问题。其中，期货私募资管存在主动管理不足、合格投资者核查不到位、业务未隔离的问题；风险管理子公司存在业务隔离失效、做市业务风控能力不足、经营不审慎、偏离主业等问题，多家风险管理子公司被中期协处分，甚至有公司被取消做市备案资格。
从决定书来看，违规行为的共性问题均为公司治理存在系统性缺陷，体现在分支机构管控失效、从业人员违规乱象频发等公司治理多个环节，诸多问题严重影响机构稳健经营并侵害投资者合法权益。在监管重点上，本轮监管重点紧盯居间、互联网营销等客户开发前端环节，旨在对行业普遍存在的“重规模、轻风控”的粗放式经营模式进行精准纠偏。
景川表示，这两类业务都处在机构获客与展业的最前端，乱象屡禁不止的根源是，长期以来部分期货公司将业绩压力下放至营业部，分支机构为了冲手续费、拉新客户，容易放松风控要求。内控制度往往只停留在纸面，执行层面更是“上有政策，下有对策”，最终导致和第三方合作时“只签合同不管合规”，人员资质审查流于形式。互联网营销传播速度快、覆盖面广，但不少机构通过短视频、直播、社群等方式引流时，普遍存在营销内容未经审核、直播留痕不完整、展业过程没有完整的有效记录等问题，使违规行为很难追溯。需要注意的是，居间人不属于期货公司的正式员工，机构对其管理的约束力度有限，如果缺少全流程、全链条的管控，很容易滋生虚假宣传、诱导开户、变相提供交易建议甚至私自将客户开发业务对外转包等违规行为。
“行业发展早期，居间模式是行业开发散户的主流手段。”肖成表示，当前，期货市场的产业客户、上市公司、机构投资者占比持续提升，对冲风险管理需求成为市场的核心需求。严管居间、互联网营销，是倒逼期货公司摆脱单一的散户通道业务。监管导向不是否定居间制度本身，而是引导期货公司转型——放弃仅靠赚通道手续费的浅层服务模式，转向深耕产业客户、机构客户，提供专业化、深层次的风险管理综合服务。
“因居间业务和互联网营销不合规被处罚，恰恰说明部分期货公司本身服务实体经济的能力比较薄弱，对交易者适当性管理落实不到位。”刘春彦说，期货公司必须加强自身能力建设，提升风控水平与合规管理能力。依赖传统居间模式开拓客户，已经不符合新时代期货市场高质量发展的要求，而开展互联网营销，也必须严格遵循中国人民银行等八部门发布的《金融产品网络营销管理办法》。
重塑行业经营“三观”
随着监管处罚力度不断加码，期货行业将告别粗放式扩张，转向高质量发展。
景川认为，在机构内部治理改造层面，期货公司需要从组织架构、管理制度、业务流程三大维度完成根本性调整，搭建适配严监管环境的内控体系。首先，优化组织架构，机构要提升风控部门的独立地位与决策话语权，同时梳理母子公司业务边界，搭建一体化风控协同模式。其次，完善配套制度，落地全流程穿透管理与岗位制衡机制，禁止违规经营，杜绝管控真空，同时让关键岗位相互独立，消除合规隐患。最后，重塑业务流程，将合规审查嵌入业务全链条，依托数字化工具实现风险前置管控，搭建相关业务实时监测系统，推动风控模式从事后追责转向事前预警、事中管控，从源头封堵违规操作的空间。
谈及不同规模期货公司的发展方向，肖成认为，应当设计分层差异化的转型路径，引导期货公司跳出同质化的通道竞争：头部机构打造全链条的综合服务、中型机构依托自身资源走特色路线、小型机构深耕细分垂直赛道。
“无论机构规模大小，都必须统一树立正确的经营观、业绩观、风险观，锚定行业高质量发展主线。”肖成说，一是端正经营观，将企业发展核心定位落到服务实体经济、服务国家战略上，头部、中型、小型机构只是落地路径存在差异，服务实体、保障产业链稳定运行则是全行业的共同使命；二是重塑业绩观，摒弃过去片面地追求客户规模、交易佣金的单一考核导向，把产业客户、机构客户服务实效与满意度纳入核心经营评价标准；三是更新风险观，推行全员合规文化，借助智能化风控工具前置风险排查，做到内部自查标准严于外部监管要求，变被动应付检查为主动防范经营风险，真正将合规风控转化为企业的生存底线与核心竞争优势。
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